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中邮集团整合加速湘邮科技业绩困局待解设

2019-01-14 12:42:20

  中邮集团整合加速湘邮科技业绩困局待解

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  “湘邮科技(600476,股吧)即将资产重组。”4月15日,一位接近湖南邮政公司高层的人士向透露,湖南湘邮科技股份有限公司(,下称湘邮科技)实际控制人中国邮政集团(下称中邮集团)正谋划将旗下的特快专递和物流业务注入上市公司。

  湘邮科技——中邮集团旗下上市公司——近两年身陷业绩困局。2009年9月,搁置四年的中国速递服务公司(EMS,下称中国速递)和中邮物流有限公司(下称中邮物流)业务合并完成,中邮集团终于实现旗下EMS和物流资产的整合。

  “EMS在行业内优势并不明显,但物流资产前景光明。”财富证券行业研究员易卓分析,中邮物流资产一旦注入,或为湘邮科技带来业绩破局。

  4月19日,湘邮科技跟随大盘下跌,收于15.33元,但此前湘邮科技的股价一路上涨:从2月9日10.64元的收盘价到4月15日16.91元的收盘价,涨幅为59自卸车随车吊%,而同期大盘的涨幅仅为7%。

  业绩困局待解

  作为中国邮政股,湘邮科技近数年业绩一直在低谷徘徊。

  2006年和2007年,公司净利润为691万元和697万元,相较每年数亿元的主营收入,可谓微利,2008年公司更出现5530万元的亏损。而2009年前三季度公司营收2.1亿元,亏损566万元。

  “2009年扭亏应该可以实现,但盈利估计有限。”尽管公司发布业绩预告称2009年将扭亏为盈,但湘邮科技董秘王飞表示。

  天相投顾报告指出,湘邮科技2009年三季度综合毛利率同比、环比双降。月综合毛利率为13.74%,同比下降0.63个百分点;第三季度综合毛利率为9.54%,同比下降6.27个百分点,环比第二季度下降3.85个百分点。

  而由于定位不明晰,湘邮科技1.72亿元的IPO募资项目不是转变投向,就是收益寥寥。年报显示,IPO项目中的邮政金融计算机系统项目和热转印邮资机项目,因利润率低等诸多原因至今未达到预期收益;而电子邮政开放式平台项目和营销络项目,更因定位失准,而分别被变更为GPS全球卫星定位车辆安防系统项目和金融安防运营项目。

  “变更后的两个项目能否达成预期收益犹未可知。”易卓直言,GPS和金融安防项目受制于市场容量和区域保护等局限,后续发展前景尚不明朗。

  “产品综合毛利率下降,期间费用上升,营销渠道优势削弱导致业务增长空间有限

中邮集团整合加速湘邮科技业绩困局待解设

。”天相投顾研究报告如是评析湘邮科技的发展现状。

  短期业绩破局无望的湘邮科技,资产重组似乎已经箭在弦上。

  EMS物流合并注入?

  湘邮科技此前也曾谋划过资产注入。2008年底,获悉湘邮科技将向中国速递增发,收购后者的EMS资产。

  中国速递是湘邮科技的第二大股东,持股1801.80万股,占比11.19%,其主业是EMS业务。

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  但终资产注入未及公告即无疾而终。内幕人士透露,当时中邮集团内部有人对仅仅注入EMS有不同意见,认为EMS在行业内的地位已经受到挑战,仅仅注入EMS业务并不能助湘邮科技迅速走上业绩上升快车道。

  2006年,中邮集团曾在内部进行业务整合:将中国速递和中邮物流合并,整合EMS和物流业务,以对抗国际物流巨头的竞争。但是这种典型的国企合并重组因牵涉到领导分工和人员安置等诸多实际问题,导致相关利益集团围绕改革展开博弈,终合并流产。

  2009年,中这成功是需要人去追求一种精神力量才能达到的邮集团再次决定将中国速递和中邮物流合并,并在当年9月5日成功组建中这时候国速递物流公司,长期搁置的EMS与物流业务合并终于实现。

  完成了内部业务整合的中邮集团在湘邮科技资产重组上似乎有了更足的底气。

  前述接近湖南省邮政公司的知情人士向详解湘邮科技重组路径:首先将公司的软件业务出售给软件类上市公司,同时将部分持续盈利能力欠佳的业务剥离给湖南省邮政公司,然后向中国速递物流公司定向增发,置入后者的EMS和物流资产。

  “公司是否会重组,我也不知道,现在没法回答你。”4月15日,王飞对表示。

  邮政行业分析人士表示,中邮集团的核心资产主要是EMS、速递和邮政储蓄,邮政储蓄目前进入上市公司可能性不大,“中邮集团如果不把湘邮科技这个的壳资源卖掉,那么注沙地柏入EMS和物流资产将是湘邮科技解困的必由之路”。

  “这次资产重组显然非空穴来风,可信性较高。”易卓表示,注入资产后,湘邮科技接下来要解决的是如何实现EMS业务与物流业务的真正融合。

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