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造纸印刷包装关注估值水平和涨价预期能否实现

时间:2019-08-22 17:36:24 来源:互联网 阅读:1次

造纸印刷包装:关注估值水平和涨价预期能否实现 2011-05-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点本周造纸印刷板块走势明显落后大盘。板块本周下跌幅度为7.56%,落后沪深 00指数(本周下跌 .25%)4. 1个百分点。我们认为,这是由于板块前期取得较大的相对收益,市场对大盘开始悲观时,资金为锁定收益选择大幅减仓所致。我们认为,目前板块的整体估值依然具有一定的防御性,加上前期较大的跌幅以及二季度纸价上涨的预期,故我们依然给予行业“增持”的投资评级,维持“标配”的建议。

继江苏省公布淘汰落后产能计划后,重庆市通过了《重庆市人民政府关于支持关停并转淘汰落后产能的政策》。“十二五”期间,重庆市计划淘汰落后产能造纸60万吨。后期造纸行业“十二五”发展规划及全国、各省市淘汰落后产能的计划会逐步出台,有望缓和国内市场的供需矛盾。

本周国内浆价有所下滑。主要原因是:首先近期有海外现货到港,造成供应短期充足,影响价格;其次,近期粘胶纤维的价格有所下滑,导致粘胶厂生产动力不足,影响了其购买化学浆进行深加工的欲望。后期我们认为国内浆价将保持上升趋势,供需情况是主要原因,下半年国内众多浆线均准备改造成溶解浆产能,这将导致国内化学浆现存产能下降,综合来看,国内浆价有望出现趋势性上涨。

进口废纸价格我们坚持之前的看法,目前处于高位振荡的态势,日本地震事件基本封死了废纸价格下跌的可能。因国内前期日废库存较为充足,因此短期内价格较为稳定,但随着库存的逐步消耗,国内厂家将逐步采取补库的周期,后期废纸价格看涨。人民币汇率走势将决定外盘报价。

在纸价方面,后期我们认为纸价有望随着浆价在二季度出现普遍性的上调,白卡纸有望成为上调且上涨幅度较大的品种,其盈利能力在二季度环比有望出现上升,但上调幅度仍需观察。

鉴于目前行业整体估值依旧不高,给予行业“增持”的投资评级,建议标配。投资品种方面,在造纸行业,我们重点推荐晨鸣纸业、岳阳纸业和博汇纸业;在轻工行业,我们重点推荐嘉麟杰、瑞贝卡、威华股份和美克股份。

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