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民生證券從半年報看下半年業績可能的亮點與

时间:2020-01-09 08:00:04 来源:互联网 阅读:2次

民生证券:从半年报看下半年业绩可能的亮点与雷点 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

半年报基本情况:整体改善,结构分化2014年半年报公布完毕,整体看非金融板块盈利同比增速较一季度有所改善,其中:(1)主板、中小板二季度盈利同比增速分别比一季度提高 .0和5.9个百分点,创业板略差于一季度;(2)从行业上看,消费周期盈利提速,成长减速;( )从市值看,总市值在 0~85亿的中票业绩改善为明显,而 0亿以下的小票业绩下滑显著

三四季度整体:PPI与库存风险加大,盈利改善恐难持续未来随着PPI和库存风险加大,利润率同比改善以及资产周转率提升恐难持续,下半年A股盈利下滑或为大概率事件(1)PPI与去库存放缓,企业利润率继续上行的空间非常有限,甚至可能出现下滑一是PPI来看,未来几个月PPI继续回升的空间非常有限,这将进一步抑制企业利润率的提升二是去库存放缓,管理费用率可能由降转升(2)资产周转率或进一步放慢;( )负债增长率大幅提高可能性不大

三四季度结构:消费好于成长、好于周期(1)从板块看,无论是规模扩张速度还是企业经营效率指标看,中小板业绩改善概率,其次是创业板,主板压力较大

(2)从行业看,消费盈利增速环比改善可能性,成长分化,周期承压其中三四季度业绩改善概率较大的行业有:农林牧渔、轻工、食品饮料、医药、计算机、电子元器件等

投资策略:成长莺歌,主题燕舞未来三四季度整体盈利或将下滑,我们仍然坚持短期指数空间有限,市场在 00震荡的判断蓝筹搭台不越位,成长莺歌、主题燕舞自上而下,我们仍然推荐追“尾”策略;自下而上,我们推荐新材料、新能源、机器人、轨道装备等四大新主题当然,五月我们率先提出的三大组合“信息安全、互联和军工”,我们依旧看好

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