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投资是平衡的艺术

2018-12-08 02:04:03
投资是平衡的艺术 投资是一项平衡的艺术。平衡风险与收益,平衡恐惧和贪婪,平衡集中与分散。而具体到现金管理上,如何平衡流动性与收益显得尤为重要。 实际上,收益和流动性之间的纠结,从投资者们还只钟情于银行存款这一单一理财模式时就已经出现。相信很多人都有这样的感触,活期存款随时可取,方便快捷,但收益不高。定期存款收益虽高,但流动性欠佳,如果提前取出,只按照活期利率计息,前功尽弃。 近年来,随着国内理财市场的日益丰富,兼具收益和流动性的货币基金,开始走入千家万户。据海通证券显示,2012年货币基金A类份额全年平均业绩为3.90%,B类份额为4.04%,不仅超越同期一年定存利率,更是超越同期活期利率逾十倍,为许多投资者带来了全新的现金管理体验。 货币基金相对于活期存款的高收益自然也吸引了不少场内投资者的目光。据统计,目前国内证券保证金账户余额约7000亿元左右,仅能获得0.35%的活期利率,因此如何提高保证金的使用效率,成为场内投资者的迫切需求。但是普通的货币市场基金都是通过银行柜台进行申购、赎回,赎回基金所得资金快于T+1日晚到账,T+2日才可用,资金转移到场内所需时间更长,难以满足交易所场内资金对于交易快捷性、灵活性和便利性的要求。 在这种背景下,交易型货币基金应运而生。这种基金在普通货币基金的基础上引入交易机制,既能保留现有货币市场基金的稳健收益,又通过增加二级市场交易功能提高了流动性,实现与股票市场的无缝衔接。以银华日利为例,具体来看,投资者可以像买卖股票一样在二级市场对基金份额进行买卖,当日卖出股票,即时可买入银华日利,获取收益;当日卖出货币基金,即时可买入股票。使投资者既不闲置保证金,持币也有收益,又不会错过股市的入场时机。 交易型货币市场基金的交易和场内申购赎回功能,也需要基金经理在流动性管理方面保持更高的平衡性。 从投资标的上来说,交易型货币基金与普通货币基金差别不大,主要投资品种仍为短期信用品种、存款、短期利率债等。与普通货币基金的区别主要在于,交易型货币基金对流动性的要求相对更强。由于交易型货币基金是场内申赎产品,所以受大盘股的发行、季节性因素等影响会比较大,产品规模的波动也会较普通货币基金大。 因此,交易型货币基金倾向于配置流动性更好的资产,如短期金融债、短期信用产品等。与普通货币基金相比,此类产品的优势在于,一般情况下,场内申购赎回会影响资产组合的流动性,从而影响投资组合的收益;而交易型货币基金增加了二级市场的交易功能,投资者可以选择在场内买卖,能够消化一部分变现需求,有助于减缓规模波动对投资造成的干扰和冲击,这也使得投资上有更多的空间在收益和流动性之间保持微妙的平衡。 石头牌坊厂家
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